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美联储“加息威胁”与非农前观望叠加，美元跌破 100 黄金暴涨逾4%重回4250；原油横盘待命
文章分类: 市场分析
发布时间: 2026-8-6
市场概况∶
🔹 美联储鹰派声音明显升温，就业放缓与加息预期激烈博弈
?事件说明∶
美联储理事Cook表示，若通胀未明显降温，已准备好进一步加息；今年FOMC票委卡什卡利更表示，今年甚至存在加息三次的可能。与此同时，美国7月ADP就业仅新增4.4万人，创年内新低，而ISM服务业PMI仍保持扩张，显示美国经济呈现"就业放缓、需求仍强"的局面。
市场影响∶
? 美联储加息预期重新升温，与疲弱就业形成博弈
? 美债收益率维持高位波动
? 美元波动率明显提升
? 黄金短期承压，但就业走弱限制美元上涨空间
? 周五非农数据将成为决定美元方向的关键事件
🔹 霍尔木兹海峡重开仍有条件，中东风险尚未解除
?事件说明∶
伊朗首次公开霍尔木兹海峡重开方案，表示美国确曾主动寻求谈判，但仅履行现有承诺不足以换取海峡重新开放。
市场影响∶
? 霍尔木兹风险仍未完全解除
? 原油风险溢价继续存在
? 支撑美元、日元等避险货币
? 油价维持高波动状态
? 地缘政治仍是货币市场重要扰动因素
🔹 美国债务压力持续攀升
?事件说明∶
美国财政部维持季度发债规模不变，但联邦债务已逼近40万亿美元，财政可持续性继续受到市场关注。
市场影响∶
? 长期推升美债供给压力
? 美债收益率中长期易升难降
? 美元短期仍受高利率支撑
? 长期增加财政风险溢价
? 全球资本继续关注美国财政状况
🔹 中美科技管制进一步升级
?事件说明∶
中国商务部宣布加强无人机相关两用物项对美国出口管制，并表示若美国继续出台新的限制措施，中方将进一步反制。
?市场影响∶
? 中美科技博弈继续升级
? 全球供应链不确定性增加
? 半导体、无人机产业链受影响较大
? 人民币资产短期受情绪扰动
? 长期推动国产替代加速
🔹 中国服务业继续扩张，经济保持韧性
?事件说明∶
中国7月RatingDog服务业PMI录得50.4，连续43个月位于扩张区间，就业和出口新订单连续三个月增长。
?市场影响∶
? 服务业保持稳定扩张
? 有利人民币汇率稳定
? 提振中国经济复苏信心
? 利好亚洲风险资产
? 对商品货币形成一定支撑
🔹 全球AI资本开支继续爆发
?事件说明∶
Anthropic 正式组建自研AI芯片团队；Meta 发布首款AI编程智能体；Microsoft AI收入高度依赖OpenAI；DeepSeek V4 Flash单周调用量突破7万亿次，位居全球第一。
市场影响∶
? AI竞争进入"模型+芯片+生态"全面竞争阶段
? 全球科技资本开支继续扩张
? 利好半导体、云计算及AI软件产业链
? 亚洲科技出口货币继续受益
? 科技股长期逻辑保持强劲
🔹 AI存储需求继续强劲，但市场进入业绩验证阶段
事件说明∶
SanDisk 和 Western Digital 业绩均超预期，但未来指引不及市场预期，股价盘后回落。不过，两家公司均表示AI客户长期订单已锁定至未来数年。
?市场影响∶
? AI基础设施需求仍然旺盛
? 科技股开始更加关注盈利兑现能力
? 存储产业景气周期延续
? AI板块由估值驱动逐步转向业绩驱动
🔹 SpaceX迎来史上最大解禁
事件说明∶
SpaceX即将迎来约10亿股解禁，为美股历史最大规模解禁之一，此前股价已连续调整。
市场影响∶
? 科技成长股短期波动可能加剧
? 市场流动性压力上升
? 对AI概念股情绪形成扰动
? 对货币市场影响有限
?
板块盘点∶
?一、美元与美债
🔹走势总结
美元指数震荡下行，收跌0.18%至99.68；
美债收益率走势分化，10Y基本持平于4.618%，2Y回落至4.192%。
🔹核心驱动
美国7月ADP私人就业仅增加约4.4万人，创1月以来最低水平，明显弱于市场预期，令投资者下调美联储短期继续加息的概率；伊朗与阿曼接近达成霍尔木兹航行安排，也缓解了油价和通胀重新上升的担忧。
🔹市场解读
当前美元进入“加息预期降温下的高位回撤阶段”。
重要的变化是短端收益率明显回落，而10Y仍维持在4.6%以上∶
- 2Y下降，反映市场降低了对近期加息的押注；
- 10Y保持高位，说明长期通胀、财政供给和期限溢价压力并未消失。
因此，美元虽然跌破100，但尚不能定义为趋势转空。当前更像是此前强势上涨后的政策预期修正。
同时需要注意，ADP就业数据偏弱不等于劳动力市场彻底恶化。7月私人就业增长放缓，但部分工资指标仍有韧性，美联储的鹰派压力只是边际下降，并没有完全消失。
?二、贵金属
🔹走势总结
黄金强势上涨4.16%，收于4247.02，创2月初以来最大单日涨幅，并重新站上50日均线；
白银上涨4.26%，站上62美元，报62.06。
🔹核心驱动
- 美元回落和2Y收益率下降，缓解了贵金属的利率压力；
就业数据偏弱，降低了市场对美联储继续快速加息的预期；
前期黄金跌破4000、白银跌破60后，空头仓位过于集中，触发大规模回补和低位买盘。 - 黄金的大涨还受到实物及机构买盘改善的支撑。市场数据显示，央行购金和逢低买入需求重新活跃，使本轮反弹不再只是单纯的日内技术反抽。
🔹市场解读
- 贵金属已经从“超跌反弹”升级到“趋势修复尝试”。
- 此前黄金的多次反弹都在美元和收益率回升后迅速失败，但本次上涨有三个不同点∶
- 单日涨幅明显放大；
- 重新站上50日均线；
- 黄金与白银同步突破短线关键位置。
- 空头对贵金属的绝对控制开始减弱。但这仍不等于新一轮单边牛市已经确认。10Y收益率依然高达6%左右，黄金中期最大的压制因素仍然存在。后续若美元重新站上100、收益率反弹，黄金仍可能出现剧烈回吐。
?三、原油
🔹走势总结
国际原油横盘震荡∶
WTI基本收平于74.32；
布伦特上涨0.61%至78.90。
🔹核心驱动
- 伊朗与阿曼接近达成霍尔木兹航行安排，继续压低长期供应中断的概率；
但油轮遇袭及中东安全事件仍不断出现，使市场不愿完全清除地缘风险溢价。 - 目前讨论中的方案涉及伊朗与阿曼共同管理部分航行安排，但在控制权、费用以及美国是否解除对伊朗港口限制等问题上仍存在明显分歧，因此协议尚未完全落地。
🔹市场解读
原油进入“风险溢价大幅出清后的低位平衡阶段”。
- 此前油价的主要方向非常明确∶霍尔木兹重开预期上升 → 风险溢价下降 → 油价持续下跌。
- 但油价跌至74美元附近后，下行动能开始放缓。原因是市场已经计入了相当一部分供应恢复预期，而零星袭船事件又提醒投资者，协议执行仍存在风险。
- 因此，当前原油的特征已经从“趋势性下跌”转向∶基本面偏空，但突发消息限制下跌空间。
?四、股市（全球）
🔹走势总结
美股分化，道指上涨0.49%，标普小幅下跌，纳指跌0.8%；
欧洲主要股指窄幅震荡；
港股相对偏强，恒指涨0.24%，恒生科技指数涨0.97%。
🔹核心驱动
弱于预期的就业数据和油价低位运行，缓解了部分加息及通胀压力；
但AI估值焦虑和科技股获利了结仍在延续，导致纳指表现弱于道指；
企业业绩成为科技股内部强弱分化的主要依据。
当天AMD虽然业绩超过部分预期，但未能满足此前过高的市场期待，拖累相关科技股；SpaceX大跌也加重了高估值成长板块的压力。与此同时，英伟达逆势上涨，说明资金不是全面撤离AI，而是在重新筛选更具业绩确定性的公司。
🔹市场解读
当前股市处于“利率压力缓和，但科技内部继续去估值”的阶段。
这并不是全面风险厌恶∶
- 道指上涨，说明传统和价值板块仍有资金承接；
- 港股科技指数上涨，说明亚洲成长资产仍有结构性机会；
- 但纳指下跌，说明高估值科技股的调整尚未结束。
港股方面，PCB、半导体和黄金股走强，而光通信、教育和石油股回落，体现的是快速板块轮动，而不是指数级单边行情。
【今日重要数据】
☆17:30，美国7月挑战者企业裁员人数；
☆ 20:30，美国至8月1日当周初请失业金人数；
☆ 22:00，美国7月全球供应链压力指数、美国6月批发销售月率；
☆ 次日05:30，2028年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆就美国经济和货币政策发表讲话。
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