霍尔木兹重开预期打崩油价，WTI暴跌超5%失守75美元；美债收益率回落推动黄金上探4100，标普道指历史新高

?市场概况∶

🔹 霍尔木兹重开预期升温，国际油价继续回落
?事件说明∶
卡塔尔与美国连续释放外交信号，伊朗表示与阿曼就霍尔木兹海峡问题取得积极进展，并首次考虑允许欧洲参与排雷工作，市场预期霍尔木兹海峡将逐步恢复正常通航。

市场影响∶
? 原油供应恢复预期增强 → 油价承压
? 全球通胀压力有望进一步缓解
? 利空美元、日元、瑞郎等避险货币
? 利好欧元、澳元、纽元等风险货币
? 全球风险偏好继续修复
? 市场交易重心重新回归经济基本面

🔹 美国劳动力市场继续降温，美联储政策保持观望
事件说明∶
美国6月JOLTS职位空缺超预期回落，显示劳动力需求降温；不过裁员仍然有限、招聘有所回升。与此同时，美联储票委Paulson表示，对未来利率路径保持开放态度，仍将重点观察核心通胀走势。

市场影响∶
? 就业市场逐步降温 → 加息压力减弱
? 美债收益率存在回落压力
? 中期利空美元
? 利好黄金及风险资产
? 市场重新聚焦未来降息节奏而非再次加息

🔹 日本国债拍卖遇冷，日债收益率逼近关键位置
事件说明∶
日本10年期国债标售表现疲弱，收益率逼近2.90%关键水平，市场开始担忧日本债券市场稳定性。

?市场影响∶
? 日本长期利率继续上升
? 日本央行政策压力增加
? 日元波动率提升
? 全球债券市场可能受到联动影响
? Carry Trade面临进一步调整风险

🔹 中美科技摩擦持续升级
?事件说明∶
美国拟禁止进口中国新型数据中心设备，中国驻美使馆敦促美方停止打压中国企业，并反对以制裁方式限制正常贸易。

?市场影响∶
? 全球半导体及AI供应链不确定性增加
? 中国科技板块短期承压
? 长期推动国产替代加速
? 对人民币影响偏情绪层面

🔹 全球AI资本开支继续扩张
事件说明∶
SpaceX 上市后首份财报营收同比增长92%，并宣布与 NVIDIA 合作部署卫星AI算力；Advanced Micro Devices 二季度业绩超预期，但市场对未来增长要求更高；Samsung Electronics 公布新一代3D内存路线图。

市场影响∶
? AI基础设施投资仍在高速增长
? 存储芯片竞争持续升级
? 半导体产业景气周期延续
? 利好韩元、台币等科技出口货币
? 全球科技股长期逻辑保持不变

🔹 AI产业进入业绩兑现阶段
事件说明∶
虽然SpaceX、AMD等企业业绩普遍超预期，但由于市场预期极高，股价表现出现分化，反映AI板块开始从“讲故事”进入“兑现业绩”阶段。

市场影响∶
? 科技股内部轮动加快
? 市场更加关注盈利能力而非概念
? AI投资逻辑仍然稳固，但估值要求提高
? 风险偏好由普涨转向结构性行情

?

板块盘点∶

?一、美元与美债

🔹走势总结
美元指数围绕100关口横盘，最终小幅收跌0.09%至99.87；
美债收益率连续第二日回落，10Y降至4.616%，2Y降至4.202%。

🔹核心驱动
霍尔木兹海峡有望迅速重开，地缘避险需求继续降温；
油价连续暴跌，缓解市场对通胀重新失控的担忧；
交易员下调年内多次加息的概率，推动美债收益率回落。

🔹市场解读
当前美元进入“高位整理、利率支撑边际减弱”的阶段。

• 原油大跌正在改变市场对通胀和美联储政策的判断。此前市场担心能源价格上涨迫使美联储多次加息，现在则开始转向“即使加息，次数可能也不会太多”。
• 短端和长端收益率同步回落，美元失去继续冲高的动力。但美元仅小幅下跌，并未明显失守100附近，说明美国利率绝对水平仍高，美元暂时还不是趋势性转弱，而是从强势上涨切换为高位震荡。

二、贵金属

🔹走势总结
黄金盘中突破4100后回落，最终收涨0.55%至4077.48；
白银表现更强，盘中触及60，最终收涨2.29%至59.53；
LME三个月期铜突破1.4万美元，创6月初以来新高。

🔹核心驱动
美元与美债收益率回落，降低贵金属持有压力；
油价下跌缓解加息担忧，推动此前超跌的金银继续修复；
美国进口需求收紧全球铜供应，推动铜价突破关键位置。

🔹市场解读

• 贵金属仍处于“低位修复阶段”，但内部已经出现明显分化。
• 黄金虽然上破4100，却未能守住，说明上方抛压依旧较重。当前上涨主要来自美元和利率回落，而不是新一轮强避险需求，因此趋势反转还没有得到确认。
• 白银涨幅明显高于黄金，反映市场风险偏好改善后，高弹性资产获得更多资金回补。铜价突破4万美元，则进一步说明资金开始交易供应紧张和工业需求，而不是全面拥抱传统避险。

 

三、原油

🔹走势总结
国际油价连续第二日大跌∶
WTI收跌5.51%至74.41，创7月13日以来新低；
布伦特收跌5.55%至78.42。

🔹核心驱动
美国财政部长贝森特表示霍尔木兹海峡有望在极短时间内重开；
市场下调长期航运中断和供应短缺的概率；
此前积累的中东地缘风险溢价继续快速释放。

🔹市场解读
?

原油已经进入“地缘风险溢价加速出清阶段”。

• 过去油价上涨的核心逻辑，是霍尔木兹海峡可能长期关闭、伊朗供应受到限制；而现在市场开始相信，海峡可能很快恢复通航，因此此前为最坏情景支付的溢价正在迅速消失。
• 连续两个交易日大幅下跌，说明这不只是普通技术性回调，而是市场核心预期发生了反转。
• 更重要的是油价下跌又进一步缓解通胀和加息担忧，形成一条清晰的跨资产传导链∶

油价下跌
→ 通胀预期降温
→ 美债收益率回落
→ 科技股估值压力缓解。

四、股市（全球）

🔹走势总结
美股三大指数大幅上涨，标普500和道指创历史新高，纳指上涨2.59%；
欧股集体收涨；
港股表现分化，恒指跌0.6%，恒生科技指数小幅上涨0.21%。

🔹核心驱动
油价暴跌，缓解通胀和企业成本压力；
美债收益率回落，改善科技成长股估值环境；
资金重新流入半导体、存储、光通信和高弹性科技板块。

🔹市场解读
全球股市进入“油价下跌推动的风险偏好扩张阶段”。

• 油价下跌降低通胀压力，市场减少对多次加息的押注，美债收益率回落，从而推动科技与半导体估值修复。
• SK海力士、美光、闪迪、英伟达等集体上涨，说明此前遭遇获利了结的AI和存储链条重新获得资金回流。
• 恒指下跌主要受到内银等权重板块拖累，但光通信、PCB、存储和医药外包板块明显走强，使恒生科技指数仍能小幅上涨。这说明港股不是全面走弱，而是资金从银行、防御板块转向科技成长方向。

 

【今日重要数据】

☆ 07:50，日本央行公布6月货币政策会议纪要；

☆ 16:00，欧元区7月服务业PMI终值；

☆ 16:30，英国7月服务业PMI终值；

☆ 17:00，欧元区6月PPI月率；

☆ 20:15，美国7月ADP就业人数；

☆ 21:45，美国7月标普全球服务业PMI终值；

☆ 22:00，美国7月ISM非制造业PMI；

 

 

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